Halka Arz Şartlarında Mali Eşikler 2025 Yılı İçin Güncellendi 17 Ocak 2025

2025 yılı için Halka arz işlemlerinde aranan mali sınırlar hem Sermaye Piyasası Kurulu ("SPK") hem de Borsa İstanbul ("BIST") tarafından güncellendi. İşte dikkat çekici yenilikler;

1. SPK TARAFINDAN MALİ EŞİKLERDE YAPILAN GÜNCELLEMELER

SPK'nın 31 Aralık 2024 tarihli ve 2024-60 sayılı kararı ("Karar") ile birlikte, payları ilk defa halka arz edilecek ortaklıkların yapacakları halka arz başvuruları için sağlanması gereken mali eşiklerde aranan koşullar ağırlaştı.

Söz konusu karar aşağıdaki yenilikleri beraberinde getiriyor:

1. Pay Tebliği (VII-128.1)'nin 5. maddesi uyarınca; aracı kuruluşların yüklenim sorumluluğu, ek satış hariç halka arz edilecek payların halka arz fiyatı baz alınarak hesaplanacak piyasa değerinin:
   1. 600.000.000 TL'nin altında olması hâlinde satılamayan payların tamamı,
   2. 600.000.000 TL ile 1.200.000.000 TL arasında olması hâlinde satılamayan payların 600.000.000 TL'ye kadar olan kısmının tamamı, aşan kısmının ise yarısı olmak üzere halka arzda satışa aracılık eden yetkili kuruluşların halka arz fiyatı üzerinden bu payları satın alacağına ilişkin olarak ortaklığa karşı yüklenimde bulunmaları gereklidir.
       
2. Pay Tebliği (VII-128.1)'nin 9. maddesi uyarınca, ek satış hariç olmak üzere, halka arz edilecek payların, halka arz fiyatı baz alınarak hesaplanacak piyasa değerinin 750.000.000 TL'nin altında olması durumunda, halka arz edilecek payların nominal değerinin %25'ine tekabül eden payların, ortakların yeni pay alma hakları tamamen kısıtlanmak suretiyle satışa hazır bir şekilde bekletilmesi gerekli olacak. 2024 yılı için 500.000.000 TL olan bu sınır, yeni dönemde 750.000.000 TL'ye yükseltildi.
    
3. Ortaklıkların Kanun Kapsamından Çıkarılması ve Paylarının Borsada İşlem Görmesi Zorunluluğuna İlişkin Esaslar Tebliği (II-16.1)'nin 8. maddesi uyarınca, 2025 yılı içinde yapılacak başvurularda Kurul düzenlemelerine uygun olarak hazırlanmış ve özel bağımsız denetimden geçmiş 2023 ve 2024 yılına ait yıllık finansal tablolar itibarıyla sağlanması gerekli eşikler:
   1. 2023 yılı için, aktif toplamı en az 1.500.000.000 TL ve net satış hasılatı en az 750.000.000 TL,
   2. 2024 yılı için ise aktif toplamı en az 2.400.000.000 TL ve net satış hasılatı en az 1.200.000.000 TL olarak belirlendi.
       
4. Kayıtlı Sermaye Sistemi Tebliği (II-18.1)'nin 5. maddesi uyarınca; kayıtlı sermaye sistemine geçiş için gerekli asgari sermaye tutarı 2024 yılı için 100.000.000 Türk Lirası iken, 2025 yılı itibarıyla ilgili asgari sermaye tutarı 150.000.000 Türk Lirasına çıkarıldı.
    
5. Payların İlk Halka Arzı Öncesi Uyulacak Ön Şartlardaki Tutarların İndirimine İlişkin 18/505 sayılı Kurul İlke Kararı gereğince; yenilenebilir enerji sektöründe faaliyet gösteren, petrokimya sektöründe Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu lisansı ile üretim yapan, savunma sanayi sektöründe faaliyet gösteren veya söz konusu sektöre bilgi ve iletişim teknolojileri ve yazılım alanında hizmet veren ve tarım sektöründe faaliyet gösteren ortaklıkların halka arz kolaylığı uygulamasına devam edilecektir. Söz konusu sektörlere ilişkin ortaklıkların ilk halka arz işlemlerinde, 2025 yılı içinde yapılacak başvurularda Kurul düzenlemelerine uygun olarak hazırlanmış ve özel bağımsız denetimden geçmiş 2023 ve 2024 yılına ait yıllık finansal tablolar itibarıyla sağlanması gerekli eşikler:
   1. 2023 yılı için, aktif toplamı en az 450.000.000 TL ve net satış hasılatı en az 270.000.000 TL,
   2. 2024 yılı için ise aktif toplamı en az 1.200.000.000 TL ve net satış hasılatı en az 600.000.000 TL olarak belirlendi.

Sermaye Piyasası Kurulu'nun ilgili kararının tamamına buradan ulaşabilirsiniz.

2. BIST TARAFINDAN MALİ EŞİKLERDE YAPILAN GÜNCELLEMELER

BIST tarafından Kotasyon Yönergesi'nde yapılan 31 Aralık 2024 tarihli değişiklik ile Yıldız Pazar, Ana Pazar ve Alt Pazar için uygulanacak kotasyon şartları güncellendi. Şöyle ki;

Kotasyon Yönergesinin "Yıldız Pazar, Ana Pazar ve Alt Pazar Kotasyon Şartları" başlıklı 8. maddesine göre:

1. Halka arz edilen payların asgari piyasa değerleri, Yıldız Pazar için 2.000.000.000 TL'ye, Ana Pazar için 500.000.000 TL'ye ve Alt Pazar için 200.000.000 TL'ye çıkarıldı.
    
2. Yıldız Pazar kotasyon başvurularında, halka arz edilen payların piyasa değerinin 6.000.000.000 TL'nin üzerinde ve bu payların nominal değerinin sermayeye oranının %6'dan büyük olması durumunda halka arz edilen payların nominal değerinin sermayeye asgari oranının %10 olma koşulu aranmayacaktır. 
    
3. Yıldız Pazar için yapılan kotasyon başvurularında, son iki mali yılda dönem kârı olması ve/veya en son finansal tablolardaki özsermaye/sermaye oranı şartlarını sağlayamayan şirketlerin BIST yönetim kurulunun takdirine bağlı olarak kota alınabilmesi için halka arz edilen payların piyasa değerine ilişkin asgari tutar 1.500.000.000 TL'den 4.000.000.000 TL'ye çıkarıldı.

Borsa İstanbul Kotasyon Yönergesi'nin güncel versiyonunun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.